BBVA rebaja la previsión de crecimiento para España en 2024 hasta el 1,5%

BBVA Research ha mantenido su previsión de crecimiento del PIB para España en 2023 en el 2,4%, pero ha revisado a la baja 0,3 puntos porcentuales la de 2024 hasta el 1,5%. Además, prevé una aceleración del crecimiento en 2025, hasta el 2,5%.

Según la última presentación del informe Situación España, publicado este jueves por el centro de estudios de la entidad, condiciona esta bajada el empeoramiento reciente en la actividad en la eurozona, donde una parte de la industria sufre los elevados costes energéticos.

Además, la incertidumbre sobre la política económica podría “aumentar en los próximos meses”, y de particular importancia será el aumento en los costes laborales, en la carga fiscal y los cambios que puedan producirse en la deuda entre administraciones públicas y su efecto sobre el coste.

De cara este año, BBVA Research apunta que la desaceleración “parece estar siendo algo menos intensa de lo esperado” y que el empleo, sobre todo en servicios no relacionados con las administraciones públicas o con el turismo, está “sosteniendo la actividad”. El crecimiento del PIB en España en el cuarto trimestre podría estar alrededor del 0,2 % trimestral.

Así, el informe insiste en que la evolución de la afiliación a la Seguridad Social apunta a que el ritmo de creación de empleo “se mantendría durante la última parte del año”, a pesar del “impacto negativo que ha causado la volatilidad del ciclo político a la contratación de las administraciones públicas, en un entorno donde resisten tanto la hostelería como las manufacturas”.

“Tanto los datos de la contabilidad nacional trimestral, como la información en tiempo real, confirman un cambio en la composición del crecimiento durante los últimos meses, donde el consumo doméstico ha ganado participación, en detrimento de las exportaciones, que han caído o se han estancado, y de la inversión privada, que no muestra tendencia alguna”, señalan los economistas de BBVA Research. “En todo caso, el final de 2023 está trayendo una moderación en el avance del gasto de las familias”, añaden.

Además, consideran que la contribución de la demanda externa al crecimiento se verá “restringida” por el entorno de elevados costes energéticos y financieros, el menor avance en los principales socios comerciales y la falta de capital humano. Conforme se ha reducido la tasa de paro, apuntan que a las empresas “les ha costado cada vez más encontrar trabajadores con una formación en línea con lo que necesitan”. La positiva evolución de las exportaciones de servicios no turísticos puede encontrar “obstáculos” también en esta falta de cualificación.

VIVIENDA

Según el centro de estudios de BBVA, el elevado coste de la vivienda “comienza ser determinante” para el atractivo inversor, sobre todo en las ciudades donde más se expanden los servicios de alto valor añadido.

Sin embargo, creen que, a corto plazo, varios factores impedirán que las tensiones que se observan en el mercado residencial se reviertan. En concreto, señalan que la falta de suelo urbanizable, la escasez de mano de obra, la “inseguridad para los arrendadores” derivada de los recientes cambios legislativos, junto con la fortaleza del empleo, auguran que los precios “continuarán aumentando en un entorno donde la oferta seguirá creciendo por debajo de la demanda”.

Además, advierten de que la inversión puede verse “especialmente afectada” por un entorno de tipos de interés elevados, un efecto tractor menos significativo de lo esperado por parte de los fondos Next Generation y la incertidumbre sobre la política económica.

Por un lado, señalan que la “lentitud” en la licitación y adjudicación de los proyectos apuntan a que la contribución al crecimiento de estos recursos en el período 2023 a 2025 estará por debajo de lo inicialmente estimado. Por el otro, consideran que la política económica añade “incertidumbre sobre la evolución futura de los costes laborales, de la carga fiscal y del coste de financiación del Tesoro”.

JORNADA LABORAL

BBVA Research afirma que la reducción de jornada laboral máxima legal que se plantea para 2024 y 2025 puede tener efectos “significativos” en la actividad y el empleo, sobre todo para algunos sectores y colectivos. A falta de conocer los detalles, las estimaciones preliminares indican que, de no tomarse medidas compensatorias que alivien la tensión en los costes laborales, el recorte del tiempo de trabajo podría “restar en torno a seis décimas al crecimiento medio anual del PIB durante el próximo bienio y ocho décimas al del empleo”.

Los economistas destacan, además, que no se ha producido un acuerdo a nivel europeo sobre las nuevas reglas fiscales que regirán durante los próximos años. Los próximos Presupuestos Generales del Estado probablemente se aprobarán ya entrado 2024, lo que hará que el “ambicioso proceso de consolidación fiscal tenga que producirse en menos de 12 meses, potenciando su efecto negativo sobre la actividad”.